行業(yè)動(dòng)態(tài)IN THE NEWS
2022年全球天然氣價(jià)格展望
2022-10-18 14:37胡曉紅
國際油氣巨頭紛紛加快轉(zhuǎn)型，布局新能源業(yè)務(wù)。英國石油公司表示未來10年其的石油和天然氣日產(chǎn)量計(jì)劃將至少減少100萬桶油當(dāng)量，相當(dāng)于在2019年的水平上減少40%。�？松梨诒硎久磕陮⒕S持200-250億美元的資本支出規(guī)模但是大部分將用于低碳解決方案和減排活動(dòng)。因此，從中長期來看，在疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及全球碳中和的背景下，終端需求從油和煤炭向天然氣的切換相對(duì)較快，給到了較大的需求增長預(yù)期；此外全球范圍內(nèi)極端天氣可能成為擾動(dòng)天然氣需求的長期因素，帶來局部地區(qū)用氣緊張，價(jià)格波動(dòng)的幅度和頻率將會(huì)增加；但是從供應(yīng)端來看，全球主要石油公司卻紛紛降低了相應(yīng)的資本支出，油氣勘探投資總體呈下降趨勢(shì)，預(yù)示著很難回到之前的寬松供給環(huán)境，天然氣供需將會(huì)長期保持緊平衡。4.1. 需求端：極端天氣帶來的高增動(dòng)能減弱2022年極端天氣干擾因素有望減弱。2021年上半年歐洲天然氣消費(fèi)量高增一大主因?yàn)闃O端天氣，包括低溫酷暑帶來的天然氣需求增量以及少風(fēng)帶來的其他能源供給減量。根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，若2022年極端天氣干擾減少，歐洲的天然氣需求將同比下滑約2%。天然氣價(jià)格維持高位抑制需求。雖然2021年上半年在發(fā)電需求拉動(dòng)下，歐洲天然氣消費(fèi)量增長明顯，但是三季度歐洲的天然氣需求同比下降約4%，其中天然氣發(fā)電量同比下降12%。主要因?yàn)楦甙旱臍鈨r(jià)削弱了天然氣發(fā)電相對(duì)于燃煤發(fā)電的優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致電力供應(yīng)商不得不購買更多碳排放配額轉(zhuǎn)向燃煤發(fā)電，三季度煤炭發(fā)電量同比增加15%。4.2. 供給端：LNG貿(mào)易將發(fā)揮長期調(diào)節(jié)作用4.2.1. LNG貿(mào)易為全球天然氣市場(chǎng)的重要調(diào)節(jié)變量LNG 進(jìn)口主要依靠海上船舶以液態(tài)形式運(yùn)輸，相較管道天然氣進(jìn)口具有貿(mào)易方式靈活多樣、供應(yīng)較安全等優(yōu)點(diǎn)，近年來 LNG 逐漸成為進(jìn)口天然氣的主要類型。LNG以其供應(yīng)的靈活性對(duì)全球的天然氣市場(chǎng)供需起著重要的調(diào)節(jié)作用，以2020年為例，2020年上半年全球月度LNG貿(mào)易量減少了21%以應(yīng)對(duì)需求的下滑，但是下半年疫情好轉(zhuǎn)帶來的需求增量讓LNG月貿(mào)易量快速增長18%。目前全球液化產(chǎn)能看排名前五的國家分別是澳大利亞、卡塔爾、美國、馬來西亞和俄羅斯，其中澳大利亞、卡塔爾和美國擁有全球超過一半的液化產(chǎn)能，2020年三個(gè)國家的LNG出口量分別達(dá)到1062億立方米、1061億立方米、614億立方米。美國LNG新增液化產(chǎn)能勢(shì)頭強(qiáng)勁。2020年全球僅有的三個(gè)開始運(yùn)行的新LNG項(xiàng)目全部在美國，包括卡爾曼2、3號(hào)線（800萬噸/年）；自由港2、3號(hào)線（1020萬噸/年）和埃爾巴島4-10號(hào)線（175萬噸/年）。得益于這三個(gè)項(xiàng)目帶來的產(chǎn)能增量，美國當(dāng)前的液化生產(chǎn)產(chǎn)能相較2020年提升2000萬噸/年達(dá)到6910萬噸/年。截至2021年2月，已經(jīng)在建或者獲批的LNG項(xiàng)目共有1.37億噸，其中有25.6%在北美。此外，全球目前處于pre-FID階段的液化產(chǎn)能共8.92億噸/年，其中美國占比高達(dá)39.4%（3.52億噸/年）。我們預(yù)估未來美國將為全球提供最大的LNG出口增量。美國2020年LNG出口量為614億立方米，對(duì)應(yīng)約5000萬/噸液化產(chǎn)能。若目前已有的獲批產(chǎn)能全部投產(chǎn)，我們預(yù)估未來五年內(nèi)美國的液化產(chǎn)能將達(dá)到1.04億噸/年，LNG出口能力將達(dá)到1228億立方米，是現(xiàn)有出口量的近兩倍。此外，LNG巨頭卡塔爾石油于2021年2月通過了北油田東部項(xiàng)目（NFE）的FID，一期工程預(yù)計(jì)于2025年四季度投產(chǎn)，二期工程預(yù)計(jì)于2027年投產(chǎn)，屆時(shí)將為全球LNG產(chǎn)能帶來3200萬噸/年的增量，占卡塔爾現(xiàn)有產(chǎn)能的41.5%。我們預(yù)計(jì)未來以美國為代表的LNG巨頭的產(chǎn)能擴(kuò)充有望增大全球LNG市場(chǎng)供應(yīng)的靈活性，緩解短期內(nèi)偶發(fā)性因素導(dǎo)致的供需錯(cuò)配。4.2.2. 俄羅斯供應(yīng)是緩解歐洲氣荒的關(guān)鍵據(jù)上文分析，歐洲的天然氣消費(fèi)對(duì)俄羅斯依賴程度較高，歐盟的天然氣進(jìn)口量中約40%左右來自于俄羅斯的管道氣，在2021年冬天歐洲庫存極低的情況下，俄羅斯對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)在短期內(nèi)會(huì)對(duì)歐洲天然氣價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。10月以來歐洲TTF價(jià)格幾次較大的波動(dòng)均與俄羅斯方面的天然氣供應(yīng)有關(guān)。10月27日，俄羅斯總統(tǒng)普京表示將加大對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)，并要求俄氣公司從11月開始增加向歐洲大陸的天然氣供應(yīng)量，這導(dǎo)致TTF價(jià)格10月29日跌至64.75歐元/兆瓦時(shí)，兩日內(nèi)跌幅達(dá)到25.5%；11月16日，德國以運(yùn)營方不符合監(jiān)管規(guī)定為由暫停北溪2號(hào)認(rèn)證程序，項(xiàng)目正式運(yùn)營最快將等到明年春天，這將加劇2021年冬天歐洲天然氣供應(yīng)的緊張局勢(shì)，當(dāng)天TTF期貨結(jié)算價(jià)上漲17.5%，接近一個(gè)月以來的最高值。
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